1. 다른 사람의 충고보다는 자신의 판단을 따르는 것이 낫다
자신의 지식과 경험에 대해 자신감을 가져야 한다
어떤 사실로부터 결론을 내려 자신의 판단이 옭고 확신한다면, 다른 사람이 이에 대해 주저하거나 다른 의견을 낼지라도 행동에 옮겨야 한다
올바른 자료와 이성에 근거한 거라면, 옳은 게 분명하다
다만 행동에 옮길 수 있는 용기만 갖추면 된다
2. 가격 수용자가 되어서도 안되고, 시장이 항상 옳다고 가정해서도 안된다
벤저민 그레이엄의 미스터 마켓을 기억해라
3. 주식투자를 할 때는 사업에 대한 상식과 지식이 학문적 공식보다 훨씬 더 중요하다
베타계수, 효율적 시장이론, 신흥시장 등을 이해하지 못해도 누구나 투자에 성공할 수 있다
어쩌면 이러한 것들을 모르는 편이 더 나을 수도 있다
주식투자에서는 두 가지만 제대로 배우면 된다. 1) 기업의 가치를 평가하는 방법, 2) 주가를 판단하는 방법
나는(저자) 사업가였기 때문에 더 나은 투자자가 될 수 있었고, 투자자였기 때문에 더 나은 사업가가 될 수도 있었다
4. 매일매일의 주가 변동은 무시하는 것이 좋다. 보다 큰 그림을 그리기 위해서 반드시 필요한 것이 아니기 때문이다
나는(저자) 결코 시황을 이용해서 돈을 벌려고 하지 않고 다음 날 문을 닫은 뒤 향후 5년간 문을 열지 않을 거라는 가정하고 주식을 산다
5. 나는 주식시장에 떠돌고 있는 예측에 의존하지 않는다. 대부분 잘못된 것으로 판명되거나 잦은 매매를 부추기기 때문이다
애널리스트들이 내놓는 예상이나 예측에 결코 의존하지 않는다
거시경제 요인들에 대해 생각하며 시간을 보내지 않는다
주식을 사는 시기보다는 쌀 때의 가격이 더 중요하다고 생각한다
많은 전문가들이 FED의 정책, 외국인 투자, 하늘의 별자리 움직임, 떡갈나무의 이끼 등을 연구하지만 그 누구도 확실하게 시장을 예측할 수 없다
6. 주식투자란 기업의 일부를 사들임으로써 그 기업의 재산을 공유하는 것이다. 사고팔기를 반복하는 것은 진정한 투자가 아니다
투자는 자산이 존속하는 기간 동안 자산으로 인한 수익이 얼마일지를 예측하는 활동이다
반면 투기는 시장의 심리를 예측하는 활동이다
진정한 투자자라면 기업의 자산에 어떤 일이 생길지를 연구해야 할 것이다
7. 투자의 세계에서는 언제나 오만으로 인해 모든 것이 망가진다
자신이 남들보다 재능이 뛰어나다고 믿기 때문에 더 힘겨운 삶을 살아가는 경우가 있다
지나치게 생각에 몰두하면 오히려 실수를 유발하게 되는 경우가 많다
8. 시간을 포트폴리오의 자연스러운 친구로 만들어야 한다
일단 투자를 했으면 아무것도 하지 않고 그냥 지켜보는 것이다
한 번에 좋은 종목을 사들여서 수년간 보유함으로써 자연스럽게 부를 축적하도록 노력해야 한다
시간은 열등한 기업의 적인 동시에 위대한 기업의 친구다
9. 과도한 분석으로 수렁에 빠져서는 안 된다. 더 많은 실수를 저지르게 될 뿐이다
투자자로서 좀처럼 서너가지 이상의 변수에는 의존하지 않는다. 그 밖의 모든 것들은 잡음에 불과하다
10. 자신의 능력 내에서 기업들을 평가해야 한다
투자자들에게 필요한 것은 투자를 하기 위해 ‘선택한’ 기업들을 정확하게 평가하는 능력이다
모든 기업에 관해서 전문가가 될 필요가 없다. 본인이 ‘선택한’ 기업에 대해서 잘 알면 된다
그래서 나는(저자) 집중투자 전략을 선호한다
11. 그 기업을 소유하면 주주에게 어떤 가치를 가져다 주는지, 기업을 운영하기 위해 얼마의 비용이 드는지 확인한 후 투자해야 한다
정말로 바람직한 기업은 많은 돈을 들이지 않으면서도 제대로 운영되고 있는 기업이다
12. 한 기업의 가치란 누군가가 그 기업이나 그 기업의 제품에 기꺼이 지불한 금액과 정확히 같을 것이라고 믿는 함정에 빠져서는 안된다. 언젠가는 단지 인식상의 평가만 높은 기업에 엄청난 돈을 지불하는 결과를 초래하게 될지도 모른다
13. 독점적 위치에 있는 기업을 찾아라. 그 기업들을 보면 그 가치를 알게될 것이다
중요한 것은 경쟁우위가 어느 정도이고 무엇보다도 그러한 경쟁우위가 얼마나 오래 지속될 수 있느냐를 판단하는 것이다
14. 주식을 매수하기 전에 충분히 공부를 해야 한다
15. 단지 인기를 끄는 종목이라고 해서 매수하거나 매도해서는 안된다
16. 주가가 낮다고 해서 꼭 매수를 기회로 간주해서는 안된다. 가치가 높고 펀더멘털이 우수한 기업을 찾아서 투자해야 한다
그 기업의 주가가 반드시 최저가로 떨어질 때까지 기다릴 필요는 없다. 그 기업의 내재가치보다 낮은 가격에 도달했다면 매수 신호로 보아도 된다
그리고 정직하고 능력 있는 경영진이 운영하는 기업을 골라야 한다
이 두가지 조건에 부합한다면 그 기업의 주식을 대량으로 보유할 준비를 갖춰라. 반드시 돈을 벌게 된다
17. 기업 소유자의 관점에서 주식을 보유한다면, 주가 변동은 아주 우호적인 역할을 할 것이다
벤저민 그레이엄은 주식을 기업의 일부로 보아야 한다고 말했다. 따라서 주가 변동도 여러분의 적이 아닌 친구로 보아야 한다
그리고 벤저민 그레이엄은 아주 중요한 개념을 소개했다. 그것이 바로 ‘안전마진’이다
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